투자 리서치 (KR)/한국자산신탁 검색 결과

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2Q21 실적, 수익 감소, 그러나 수주는 증가추세

한자신의 2분기 실적 발표 후 리뷰가 늦었다. Top Line(수익)이 전년비 줄었고, 1분기 매출이 529억이니, 2분기는 504억이며, QoQ로도 감소, 영업이익도 전년비 10% 감소하였는데, 1분기 대비로는 증가 (334 →393억) 영업수익 전년비 감소는 수수료 수익/이자 수익의 전반적인 상황에 해당하나, 그래도 전분기 대비 상승하며 바닥을 다지고 있다. 다만 수익률은 전년대비 큰 차이가 없다. 결국 규모의 축소에 따른 이익 감소다 (2Q21 순이익률 70% / 2Q20 순이익률 69%) 매출 감소로 간접비 배부가 줄었음에도 수익성이 유지된 것을 보면 내부상품 Mix는 개선된 것 같다. 그럼 3분기에도 실적이 이정도에 그칠 것인가? 가장 궁금한 수주는 그래도 늘고 있다. 1분기 1320억 --> ..
투자 리서치 (KR)/한국자산신탁 2021. 8. 25. 20:51

한국자산신탁의 수주 턴어라운드 기대, 그리고 재건축 사업

'21년 실적은 역성장 가능성이 높으나 ... 한국자산신탁(이하 "한자신")을 비롯한 국내 부동산 신탁사들의 사업 포트폴리오는 대동소이하다. 토지신탁(차입형/ 책임준공 관리형), 일반 관리/처분 신탁, 담보신탁, 자산관리회사(AMC)로서 리츠업무, 그리고 도시정비사업(재건축/재개발) 등이다. 한자신의 경우 차입형 토지신탁에 강점이 있는 만큼 해당 사업의 비중이 상당히 크지만, '17년~'19년 사이 부동산 시장이 경직되면서 차입형 신탁 매출도 확실히 줄었다. (한자신 뿐만 아니라 한국자산신탁, 한국토지신탁, 코람코자산신탁 모두 차입형 신탁매출이 줄고 있고, 일반적인 책임준공 관리형 비중이 늘어나고 있다.) 그러나 분명히 부동산 신탁업의 규모는 커지고 있으며, 시장의 수요는 여전히 높다. ('20년 기준 ..
투자 리서치 (KR)/한국자산신탁 2021. 7. 13. 21:52

한국자산신탁, 신탁업의 본질은 무엇일까?

부동산 신탁업의 본질은 무엇일까? 부동산 신탁은 어떻게 발전하게 되었을까? '91년도 까지 "토지 수탁자- 시행사(디벨로퍼) - 시공사" 간 사업구조에서 신탁사의 자리는 없었다. 그런데 부동산 재건축, 재개발 진행 과정에서 수탁자가 시행사(또는 시공사)에게 맡긴 돈이 해당 공사에 쓰이지 않고, 자금이 급한 다른 사업장에 쓰이는 경우가 허다했다. 문제는 시공사에 디폴트가 발생한 경우, 자금을 회수해야 하는 수탁자, 물건의 완공을 기다리는 수분양자 모두 큰 곤경에 처하게 된 것이다. 그래서 정부에서는 전문업체가 투명하고 안전한 자금관리를 할 수 있도록 신탁법을 제정하였고, 법적으로 인허가를 받은 전문 업체들만 신탁업에 참여하는 틈새시장과 진입장벽이 자연스럽게 발생했다. 게다가 2008년 금융위기로 인한 부동..
투자 리서치 (KR)/한국자산신탁 2021. 7. 12. 19:14