한솔제지, 밸류에이션 추정
한솔제지에 대한 보다 선명한 View를 가지기 위해 나만의 밸류에이션이 필요했다. 선택한 방식은 미래현금흐름의 할인을 통해 현재가치를 파악하는 DCF평가. 개인적으로 DCF 베이스의 가치평가 방식을 선호하진 않는다. 정확성이 떨어지기 때문이다. (일단 2개년 이상 매출을 추정하는 것은 요즘같이 변화무쌍한 시대에 예측률이 떨어지고, 내부자가 아닌 이상 세부적인 재무정보를 구하기 어렵다. 또한 DCF 구조상 할인율이나 Terminal value에 따라 최종 가치의 민감도가 너무 크다. 설사 최대한 세밀한 data를 가지고 나름 정확하게 DCF를 도출한다고 해도 외생 변수를 모두 녹여낼 수 없다.) 그럼에도 불구하고, 한솔제지의 미래현금흐름이 적정하게 거래되고 있는지 가늠해 볼 수 있다면, PER/PBR 외 ..