투자 리서치 (KR)/동원산업 검색 결과

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이베스트 리서치에서도 보기 시작했다. (feat.정홍식 연구원)

최근 시장에서 별 관심 받지 못하는 종목이라 리포트가 많지 않은 편인데, 이베스트도 보기 시작한 거 보면 저평가 상태는 맞나 보다. 제대로된 분석은 실리지 않았지만, 스타키스트의 코로나 이전 2019년 대비 성장성 주목 등의 포인트는 나랑 보는 관점이 유사하다. (동원산업, 정말 싸다고!) 이번 월보에서 탐방 기업으로 실렸지만, 나중에 정홍식 연구원이 제대로 Coverage 개시 한번 해주길 기다려 본다. (3분기 턴어라운드 때 봅시다!)
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 9. 3. 09:56

수산부문 3분기는 전분기대비 수익성 개선 전망

유가는 매입 이후 실제 매출원가 투입에 3개월 정도 Lagging이 있다고 하나, 그렇다고 3분기에 투입되는 유가 Cost가 2분기에 매입한 부분 100% 들어가진 않고, 선입선출로 해서 일부 반영될 것으로 보인다. 그렇다면, 판가에 직접 영향을 미치는 환율은 2분기 대비 매우 우호적이었다. 최소한 2분기 대비 3분기의 환율-유가 Gap을 보면 스프레드가 상당히 줄어든다. 게다가 참치 어가 Index는 올해 최고치 수준으로 우상향 중이다. 결국, 수산부문의 어획량(Q)만 2분기 수준 유지만 되어도, 3분기 QoQ 수익성은 개선된다고 보아야 한다. 그리고 실제로 2분기 수산 매출액에 일부 선적 지연 물량이 미포함되었기에 Q가 3분기에 늘어나는 것은 기정사실이다) 다만 전년 동기 3분기 실적이 워낙 좋아서 ..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 8. 27. 19:27

한번 쯤 고민해 봐야할 해수온도 변수

아래는 지난해 2월, YTN science 기사의 주요 포인트. ---------------------- 2019년에 해양수산부는 '2019년 국가 해양생태계종합조사'를 실시했는데, 이때 바다를 검진하면서 가장 눈에 띄는 현상이 바로 바다 전역에서 감지되는 아열대화였다. 바다는 이산화탄소를 1/3이나 머금어 준다. 그런데 이산화탄소의 흡수 증가로 산성화(pH 8이하)가 일어난다. 이온의 농도가 낮아지고, 탄산 이온을 이용하는 해양생물들(조개, 가재, 산호)의 개체수 감소가 이어진다. 이 대로 가면 결국 해양생태계 파괴도 시간 문제이다. ---------------------- 수온상승 등 기후변화는 바다의 어획량, 어종 분포 등 생태학적 변동을 일으키다. 참다랑어에게는 어떤 영향을 미칠까? 2017년부터..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 8. 24. 13:56

동원산업, 2021.2Q 실적분석 - 중요한 변곡점이었다.

기다리던 동원산업의 2분기 잠정실적. 중요한 지점이다. 최근 동원산업 주가는 작년 코로나 수혜로 인한 역기저 효과(Base effect)를 우려했는지 계속 우하향 중으로, 이번 2분기 퍼포먼스는 이런 우려를 불식시킬지, 아니면 가중시킬지 중요한 판단 포인트를 제공할 것이다. 이번 실적이 주는 함의 (Implication) - 회사의 기본 체력은 변동 없음 (고유가 부담, 6월 당월 매출 이연 효과 발생) - 해외 법인(스타키스트)의 선전은 계속되고 있으며, 국내 유통도 전년대비 회복됨 - 수산부문의 2분기 일부 이연된 매출실적 + 어가의 완만한 상승으로, 3분기에는 2분기 대비 영업이익 증가 예상 동원산업의 최근 17개월 분기별 실적을 보면 2018년 이후 최소한 6,000억 이상 꾸준한 매출을 실현하는..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 8. 5. 18:03

동원산업, 수산부문 투자포인트 찾기(사업보고서)

사업보고서, 특히 "사업의 내용"파트에는 투자대상회사가 어떤 주안점을 두고 사업을 하고 있는지 많은 힌트가 숨어있다. 그래서 뻔한 내용처럼 보이지만 여러번 읽어볼 가치가 있다. 동원산업의 수산사업부문에서 눈에 띄는 language가 2가지 있다. 1. 적극적인 입어 교섭 자국의 수산자원 보존을 명목으로 갈수록 연안국들은 갈수록 입어료 등 자국의 혜택을 많이 요구하는 실정이다. 당연히 국가차원에서 원양어업에 대해 지원을 많이 받는 회사가 유리할 수 밖에 없다. 우리나라도 해양수산자원부에서 아프리카나 남태평양 국가들과 협력하고자 많은 지원책을 펼치고 있으나 중국과 같은 대규모 원조를 바랄 수는 없는 상황이다. (중국은 과거 자국의 어선들이 남태평양에서 참치를 싹쓰리 하면서도 시진핑 주석이 직접 피지와 같은 ..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 7. 21. 08:14

어가, 환율, 유가 그리고 동원산업

동원산업은 뼈속 깊은 수출 기업이다. 2018년 전에는 전체 매출액의 70%가 수출이었다. (현재 수출은 전체매출의 50% 수준으로 내려왔다.) 그래서 수출을 얼마나 잘 하고 있는지가 관건 중 하나이다. 순수 어업을 통한 수출액을 보고 싶어서 "어획물+가공품"으로 7년간 수치를 긁어보았다. 절대 수출액은 계속 늘어난 점은 고무적이다. 그러나 2018~2019년에 확연히 성장세가 감소했다. 그리고 2020년에 코로나 수혜로 참치캔 등 수요가 급증면서 역대 최대수출액을 기록했다. 현재 확실히 코로나 역기저 부담이 존재한다. 그러나 만일 코로나 수혜 효과를 제거한다면 2020년 동원산업의 수출은 어떤 모습이었을까? 2019년, 즉 코로나 직전년도에 수산물 가공품의 매출은 이미 1조를 넘었다. 성장은 진행중이었..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 7. 18. 21:08

동원산업, 눈이 간다.

수산업 회사에 대한 나의 가정 혹은 편견 '90년 이후 배타적경제수역(Exclusive Economic Zone) 지정에 따른 연안국들의 자원관리가 강화되는 추세라는 점, 무엇보다 2000년 이후 중국에서 조선업 못지 않게 수산업에 어마어마한 투자를 단행하면서 남태평양 참지를 싹쓰리 해가는 상황을 고려할 때, 국가차원의 전략적 지원없이는 국내 Top 수산회사도 성장을 유지하기는 어렵지 않을까 하는 가정었다. FACT 그러나 국내 Top 기업은 여전히 성장을 해냈다. (미국 스타키스트 등 M&A를 잘 해낸 것으로 보인다.) 수익성은 균질하지 못하지만, 어가 및 환율 변동, 유가 부담 등을 감안하면 이해가 될 수 있는 수준이다. 다만 부채가 많은 편이고, (관리는 적정하게 하려고 노력하는 흔적은 보인다.) ..
투자 리서치 (KR)/동원산업 2021. 7. 15. 17:18