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한국자산신탁, 신탁업의 본질은 무엇일까?

부동산 신탁업의 본질은 무엇일까? 부동산 신탁은 어떻게 발전하게 되었을까? '91년도 까지 "토지 수탁자- 시행사(디벨로퍼) - 시공사" 간 사업구조에서 신탁사의 자리는 없었다. 그런데 부동산 재건축, 재개발 진행 과정에서 수탁자가 시행사(또는 시공사)에게 맡긴 돈이 해당 공사에 쓰이지 않고, 자금이 급한 다른 사업장에 쓰이는 경우가 허다했다. 문제는 시공사에 디폴트가 발생한 경우, 자금을 회수해야 하는 수탁자, 물건의 완공을 기다리는 수분양자 모두 큰 곤경에 처하게 된 것이다. 그래서 정부에서는 전문업체가 투명하고 안전한 자금관리를 할 수 있도록 신탁법을 제정하였고, 법적으로 인허가를 받은 전문 업체들만 신탁업에 참여하는 틈새시장과 진입장벽이 자연스럽게 발생했다. 게다가 2008년 금융위기로 인한 부동..
투자 리서치 (KR)/한국자산신탁 2021. 7. 12. 19:14

초과이익모형(RIM), 한국자산신탁 밸류에이션과 시사점

고ROE, 저PBR, 저PER을 기준자로 하여 Bottom-up 리서치 했을때, 도출되는 단골 기업 중 하나가 한국자산신탁이다. 예전부터 관심있게 보는 기업인데, 배당도 꾸준하여 초과이익모형(RIM)을 적용하기에 나쁘지 않을 것으로 보인다. (한국자산신탁에 대해선 차근 차근 뜯어볼 생각이다.) 물론 RIM이 가진 한계점으로 인해 정확한 수치가 나오리라고는 생각하지 않지만, 이 기업의 펀더멘탈에 대해서 적정 범위를 가늠해 볼 순 있을 것이라 기대해 본다. 우선 지난 번 공부한 초과이익모형 개념과 산식을 복습해 보자. 2021.07.10 - [투자 원칙/투자 이론] - 절대가치평가, 초과이익모형(RIM) - feat. CFO강의노트 절대가치평가, 초과이익모형(RIM) - feat. CFO강의노트 기업의 본질..
투자 원칙/투자 이론 2021. 7. 10. 18:39